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鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《Zerohedge》報導,瑞銀集團 (UBS) 分析師 Paul Winter 在近日發表一份研究報告指出,隨著目前美股的信貸循環即將步入尾聲,市場上的信用利差逐漸擴大,市場中亦可以看到企業獲利成長率正在出現放緩,股市可能大幅崩盤的風險,恐怕已在暗地裡快速的急速攀升。

過去受惠於美國的低利環境,美股企業能夠從市場中以非常低廉的借款成本,來向市場取得流動性,這也為美股企業創造出不小的利潤空間,但是現在隨著這波由低利率推動的信貸循環即將結束,估計在資金成本大幅攀升的情況之下,美股企業的獲利表現將會更進一步走低。

瑞銀:美股估需修正 20%

瑞銀分析師 Paul Winter 並對投資人提出警告,隨著現在市場上的信貸風險急升,市場內的系統性風險當然也就隨之水漲船高,以及經濟政策的不確定性可以說是來到了史上最嚴重的程度,再加上目前股市的波動率過低、以及全球股市風險溢價的影響,估計美股可能需要向下修正 20%,才能達到平衡。

瑞銀在這份研究報告中表示,一間企業的獲利成長必然會影響到其股價表現,統計過去歷史經驗,歷史上股市崩盤有 限時77% 都是因為企業獲利出現大幅下滑所致,瑞銀預計,未來市場上還將會繼續看到有越來越多的企業,發布令人失望的財報數字。

全球企業每股盈餘成長率 (EPS) 走勢圖圖片來源:MSCI、UBS

政策不確定性指數走勢圖 (已發展國家 + 中國之平均)圖片來源:UBS、P olicyUncertainty.com

錯誤的資產訂價:

瑞銀分析,由於受到「低利率」和「低殖利率」的影響,市場內投資標的也就隨之大減,使得投資人不得已只好進入股市,造成目前股市價格高漲,顯見資產訂價已經出現了嚴重錯配,股市的估值已經無法確切地反映出箇中的風險程度。

瑞銀集團總結表示,除非美股企業的淨利率再往上攀升 4%,不然的話,美股很可能需要再往下修正 20%,這樣的資產價格估才能達到市場平衡。

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下面附上一則新聞讓大家了解時事

各地氣溫屢創新高,臺北更飆到38度破6月最高溫紀錄,7月全球海洋跟陸地平均溫度在137年有溫度觀測資料中最熱,環保署、歐盟、中央大學共同合作,利用華航飛機與長榮貨輪在太平洋,觀測與研究溫室氣體。

美國國家海洋及大氣總署公布的分析資料顯示,全球因為暖化現象造成平均溫度紀錄持續刷新,7月全球海洋跟陸地的平均溫度比104年全年上升達0.87°C,聯合國研究指出,2030年前在全球將有2.7兆美元以上經濟損失。

104年12月世界各國締結巴黎氣候協定,期能把全球平均氣溫升幅控制在工業革命前水平以上低於2°C以內,並以1.5°C以內目標努力,台灣在104年7月1日公布溫室氣體減量及管理法,明定西元2050年長期減量目標。

另外,5年為一期階段管制目標,搭配具經濟誘因的管理措施,逐步建立從免費核配到有價配售總量管制與交易制度,未來將網友以減緩、調適及綠色成長3大主軸,推動台灣因應氣候變遷,希望能改變現狀政策。

環保署表示,98年起即啟動太平洋溫室氣體觀測研究計畫,與長榮海運合作,共計使用9艘全球貨櫃輪船進行亞洲及太平洋區域的觀測工作,至今已執行超過200航次。

環保署強調,101年起,與歐盟、中央大學及中華航空公司合作,執行空域觀測,並透過與海域觀測數據交叉比對,可有效掌握亞洲及太平洋地區溫室氣體和大氣污染物的三度空間分布。

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